不良資產(chǎn)投資中的機(jī)遇與風(fēng)險
不良資產(chǎn)對銀行業(yè)來說最主要是借款人不能按期、按量歸還本息的貸款。不良資產(chǎn)行業(yè)就是把這些科目從銀行中剝離出來，讓銀行可以輕裝上陣，這個剝離的過程也是一個債權(quán)轉(zhuǎn)讓的過程，由資產(chǎn)管理公司從銀行收購這些資產(chǎn)和債權(quán)后，再實(shí)現(xiàn)其債權(quán)的價值。近日，新華網(wǎng)政企服務(wù)平臺《法律說吧》欄目邀請山東眾成清泰（西海岸）律師事務(wù)所執(zhí)行主任王恩國律師，為我們分享不良資產(chǎn)給企業(yè)帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。
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不良資產(chǎn)行業(yè)仍是一片“藍(lán)海”
新的經(jīng)濟(jì)形勢下，不良資產(chǎn)行業(yè)處于快速變革的時期。“一般認(rèn)為，不良資產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)出逆周期性，在經(jīng)濟(jì)處于低谷期時，不良資產(chǎn)就會快速暴露與積累，不良資產(chǎn)行業(yè)的投資機(jī)會將會增多?！蓖醵鲊硎荆?dāng)下做好資源儲備，在經(jīng)濟(jì)金融周期的復(fù)蘇、擴(kuò)張階段，將是提升和實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)價值的最佳時期。另外，隨著市場參與主體多樣性的增加和國家監(jiān)管的增強(qiáng)，不良資產(chǎn)投資將不斷成熟、規(guī)范化并逐漸回歸理性，市場上哄搶資產(chǎn)包的現(xiàn)象將會減少，投資人收益將趨向正常化。因此，在他看來，“不良資產(chǎn)行業(yè)仍是一片值得開拓的‘藍(lán)?！??！?/p>
不良資產(chǎn)投資中的機(jī)遇與風(fēng)險有哪些？
國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，我國商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定，截至2024年二季度末，我國商業(yè)銀行不良貸款余額3.3萬億元。銀保監(jiān)會、財(cái)政部、人民銀行等部門多次提出要加大不良資產(chǎn)處置力度。銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司聚焦主業(yè)積極參與中小金融機(jī)構(gòu)改革化險的指導(dǎo)意見》成為2023年以來不良資產(chǎn)行業(yè)的重點(diǎn)方向之一。意見要求資產(chǎn)管理公司切實(shí)發(fā)揮逆周期的救助性功能，加大不良資產(chǎn)的收購處置力度、拓寬對金融資產(chǎn)的收購范圍、完善不良資產(chǎn)一級市場的定價機(jī)制。并允許買賣雙方在一定程度上通過自主協(xié)商，協(xié)議約定雙方參與未來資產(chǎn)處置收益分成和損失分擔(dān)。這些利好政策都為不良資產(chǎn)行業(yè)投資創(chuàng)造了寬松的政策環(huán)境。
王恩國介紹，不良資產(chǎn)投資項(xiàng)目沒有統(tǒng)一的定價標(biāo)準(zhǔn)，存在投資風(fēng)險性高，回報率高的特點(diǎn)。最大風(fēng)險體現(xiàn)在其高度的信息不對稱性，投資人對項(xiàng)目的債務(wù)信息了解有限。因此，對于風(fēng)險的防控主要在于打破信息不對稱的壁壘，關(guān)注不良資產(chǎn)的投資回報率、抵押率、處置方案設(shè)計(jì)，以及所在地的司法環(huán)境與宏觀政策。
從業(yè)者在不良資產(chǎn)處置中如何破局？
王恩國認(rèn)為，打破不良資產(chǎn)投資風(fēng)險點(diǎn)的核心在于盡職調(diào)查，貫穿整個不良資產(chǎn)項(xiàng)目處置的始終，要以實(shí)現(xiàn)債權(quán)為導(dǎo)向。他提醒，在盡職調(diào)查進(jìn)入正式對接階段后，重點(diǎn)關(guān)注借款主體和擔(dān)保主體，明確債務(wù)人及其償還義務(wù)，確保收購后的債權(quán)人地位合法有效。調(diào)查債務(wù)是否有擔(dān)保、擔(dān)保人及其財(cái)產(chǎn)狀況、還款能力和其他可變現(xiàn)資產(chǎn)，以及項(xiàng)目是否存在增加新債務(wù)承擔(dān)主體的可能性。
對不良資產(chǎn)債務(wù)的追償而言，法律制度上存在債權(quán)人的兩大利器，分別是代位權(quán)和撤銷權(quán)，這兩大制度可以突破合同的相對性，把清償義務(wù)人的范圍從合同相對方擴(kuò)展到第三方。2023年12月出臺的《最高人民法院關(guān)于適用<中華人民共和國民法典>合同編通則若干問題的解釋》對代位權(quán)和撤銷權(quán)制度的司法實(shí)踐進(jìn)行了改進(jìn)，擴(kuò)大了債權(quán)人行使代位權(quán)和撤銷權(quán)的范圍，為債權(quán)人的合法權(quán)益提供了更充分保障。
在挖掘其他連帶責(zé)任人方面，新公司法關(guān)于公司注冊資本繳納制度作出了新的規(guī)定，即采用最長5年認(rèn)繳期限的限期認(rèn)繳制。同時，配套的第五十四條規(guī)定突破了原先對股東出資期限的限制，即不必等股東出資期限屆滿，即可要求股東提前繳納出資。在實(shí)踐中，如債權(quán)人能夠提供股東未足額實(shí)繳出資的初步證據(jù)，則可在基礎(chǔ)訴訟中一并起訴股東，要求其在未實(shí)繳出資范圍內(nèi)承擔(dān)補(bǔ)充責(zé)任。另外值得關(guān)注的是新增的橫向刺破公司面紗制度，新公司法第二十三條第二款進(jìn)一步規(guī)定，股東利用其控制的多個關(guān)聯(lián)公司獨(dú)立人格損害債權(quán)人利益的情況下，受控制的關(guān)聯(lián)公司之間因存在法人人格混同而需相互承擔(dān)連帶責(zé)任。
