逆周期調(diào)節(jié)加碼 央行多舉措護(hù)航跨年流動性

12月23日，人民銀行發(fā)布公告稱，為保持銀行體系流動性充裕，以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了1096億元7天期逆回購操作，操作利率為1.5%。由于當(dāng)日有7531億元逆回購到期，公開市場實(shí)現(xiàn)凈回籠6435億元。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對記者表示，雖然23日央行公開市場逆回購操作資金凈回籠，但市場利率圍繞逆回購利率附近波動，流動性保持合理充裕，走勢平穩(wěn)。23日，中國貨幣市場的重要利率指標(biāo)——上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）多數(shù)下行，上海銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)顯示，隔夜Shibor報1.3100%，下降10.40個基點(diǎn)，7天Shibor報1.5250%，下降9.50個基點(diǎn)。3個月Shibor報1.7050%，下降0.30個基點(diǎn)。

在央行支持性貨幣政策的背景下，2024年全年流動性整體處于充裕狀態(tài)。一般來說，月末資金面往往容易緊張，市場資金價格通常走高，但從近幾個月末資金面表現(xiàn)來看，流動性依然寬松，資金價格呈下行趨勢。對此專家表示，這主要有賴于央行對資金投放時點(diǎn)和方式進(jìn)行了調(diào)整，包括將中期借貸便利（MLF）續(xù)作時間后延至每月25日（遇節(jié)假日相應(yīng)順延），同時還加入了買斷式逆回購、國債買賣等操作，這些都有助于保持市場流動性處于合理充裕狀態(tài)。

就在上周（12月16日至12月20日），面對大規(guī)模MLF到期、稅期高峰等多重?cái)_動因素，為緩解資金面壓力，央行加大公開市場操作力度。

12月16日，央行開展了7531億元逆回購操作，這一操作規(guī)模也為本月以來最高。隨后在12月17日至20日分別開展了3554億元、3876億元、806億元、1016億元逆回購，一周投放量累計(jì)達(dá)16783億元。

排排網(wǎng)財(cái)富研究部副總監(jiān)劉有華表示，通過大額逆回購可以對沖MLF到期造成的影響，在滿足金融機(jī)構(gòu)合理流動性的同時，也保證了調(diào)控的精準(zhǔn)性和科學(xué)性，既不會增加資金成本，也不會造成大水漫灌。劉有華說，目前央行創(chuàng)新金融工具從短期到中長期“樣樣具備”，央行資金面管理更加精準(zhǔn)。

對于本周資金面，華西證券固收團(tuán)隊(duì)研報認(rèn)為利好因素偏多。一方面，央行可能繼續(xù)投放資金，25日MLF續(xù)做的同時可能繼續(xù)凈買入國債，預(yù)計(jì)合計(jì)投放中長期資金近2萬億元；另一方面，政府債繳款高峰結(jié)束，由于年內(nèi)2萬億元置換債基本在12月中旬之前發(fā)行完畢，預(yù)計(jì)年內(nèi)將釋出絕大部分資金，較快的置換進(jìn)度對資金面也構(gòu)成利好，“綜合來看，跨年資金面或維持相對寬松的狀態(tài)。”

值得關(guān)注的是，根據(jù)此前監(jiān)管層表態(tài)，市場預(yù)計(jì)跨年前后或是降準(zhǔn)窗口期。中國人民銀行研究局局長王信日前在談及后續(xù)貨幣政策時也表示，目前我國平均存款準(zhǔn)備金率是6.6%，進(jìn)一步降準(zhǔn)還有空間。央行開展二級市場國債買賣的探索也更趨成熟，未來要搭配用好多種貨幣政策工具，提供充足的中長期流動性，保持銀行體系流動性充裕。在金融總量層面，要引導(dǎo)銀行以金融“五篇大文章”，房地產(chǎn)、“兩重”、“兩新”的重點(diǎn)領(lǐng)域?yàn)樽ナ?，加?qiáng)項(xiàng)目儲備，加大信貸投放，努力實(shí)現(xiàn)社會融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。（記者 向家瑩）